近期，全球金融市場陷入了一場美債火山的爆發，長期美債收益率持續飆升，被譽為“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率更是達到了2007年6月以來的最高水準。由於美債價格與收益率呈反向趨勢，美債火山的爆發導致美債價格下跌，進而影響了全球金融市場的穩定。展望未來，局勢仍然岌岌可危，需要密切關注。

在此背景下，本次將探討關於美債火山爆發的原因和對金融市場的衝擊。首先，美國政府的龐大財政赤字是導致美債火山爆發的主要原因之一。其次，美債供過於求是影響美債利率上升的關鍵因素。最後，將分析美債火山對金融市場的衝擊，特別是貨幣基金和影子銀行。
 

一、美債火山爆發的原因

（一）制度性問題導致龐大財政赤字

美國政府龐大的財政赤字是導致美債火山爆發的根本原因之一。美債作為美國的國債，是美國政府為滿足經濟運轉和全球流動性需求而發行的。然而，美國政府赤字規模巨大，正是制度性缺陷的結果。長期以來，美國必須通過貿易逆差和財政赤字來提供足夠的美元和美債，以維持全球流動性需求，否則將失去避險價值。然而，貿易逆差和財政赤字的過大，會降低美元和美債的背書價值，導致美元貶值，最終使全球安全資產短缺，給全球帶來通縮壓力。

（二）美債供過於求影響利率上升

另一個導致美債火山爆發的重要因素是供過於求。在2008年金融危機後，美債的供應大幅增加。截至2023年9月19日，美債總額已超過33萬億美元，約為2009年的3倍。然而，自從美國以外的外國央行和美聯儲停止購買美債後，新增的美債只能依靠國內投資者購買。然而，國內投資者的需求並非無限，特別是在今年3月的危機後，銀行大幅減持債券資產。因此，為了吸引更多的買家，美債價格必然下跌，收益率上升。

（三）長債利率上升對金融市場的衝擊

美債火山的爆發對金融市場產生了巨大衝擊，特別是對貨幣基金和影子銀行。貨幣基金通過借出美債的回購白條進行投資，間接持有美債。因此，美債利率上升的風險主要集中在貨幣基金上，再通過交易抵押品收據的方式轉嫁給資產管理公司。而美債利率的上漲將導致抵押品貶值，進而造成貨幣基金和影子銀行的資產損失。此外，美國銀行體系持有大量的中長債，也將面臨嚴重的資產損失。
 

市場展望：

1）美股：隨著美聯儲進一步加息預期重燃、全球經濟增長面臨不確定性，市場分歧不斷加大，美債收益率上升會衝擊股市，總體將在震盪中小幅下降。
2）美債：美債火山的爆發尚未結束，仍然存在風險。當前長期美債利率持續上升，未來甚至可能達到5%以上。近期，摩根大通首席執行官傑米.戴蒙表示，如果基準利率升至7%，10年期國債收益率很可能沖上6%。這將對金融市場產生更大衝擊。因此，投資者需要做好應對措施，密切關注市場動態。
3）黃金：隨經濟和政治因素可能共同影響黃金價格，多空因素激烈交鋒，後市走勢或現明顯震盪，建議密切關注事態發展。