受美聯儲進一步降息預期和中東緊張局勢加劇提振，倫敦現貨黃金震盪偏強，國際金價再創歷史新高。據不完全統計，今年以來國際金價黃金價格一路飆漲，創新高的次數已經超過20次。國際金價自年初2000美元/盎司起步，先後突破2100、2200、2300、2400、2500、2600美元/盎司整六道關口。

而日前，美聯儲宣佈9月降息50個基點，將聯邦基金利率的目標區間從5.25%-5.50%降至4.75%-5.0%，標誌著全球央行進入降息週期，開啟了積極的貨幣寬鬆週期。這使得不支付利息的黃金變得更具吸引力，進一步增加了黃金對資金流向的吸引力。

自今年年初以來，市場已開始交易美聯儲降息，隨後不斷被推遲，如今美聯儲降息落地，並且降息的幅度超出市場預期，疊加近期地緣衝突仍有進一步發酵的趨勢，金融屬性及避險屬性或均支持金價進一步上行。

當美聯儲開啟的降息週期更加助推了黃金價格走高時，金價漲勢不會一蹴而就。未來美國和西歐發達國家整體也會進入降息週期，對於黃金等貴金屬價格形成中長期利好。我們預計，第四季度黃金市場將繼續保持牛市格局，高位震盪整理後將再創新高。美聯儲的“預防式”調降或使得美國經濟陷入衰退的概率進一步降低，減緩“硬著陸”風險。目前美國經濟仍相對有韌性，在快速降息後製造業、就業等數據有望回升，從而帶動通脹預期抬升，或進一步壓低實際利率。市場預期此次美聯儲降息50BP後仍有約150BP的調降空間，或進一步支撐金價上漲。

國際金價以美元計價，而美聯儲貨幣政策走向一直是影響黃金價格的關鍵因素。伴隨本次美聯儲降息的“靴子”落地，如果沒有其他因素影響，短期內黃金價格將在2600美元/盎司附近徘徊。為當前的市場環境為黃金提供了有利的支撐。有分析團隊認為，黃金漲勢將延續至2025年初，花旗更是預計到2025年年中金價將達到3000美元/盎司。但早前摩根預測，2024年黃金價格會漲到2760美元左右。

2024年黃金價格預計在2800美元/盎司左右或形成一道“阻力牆”。過往，黃金價格與美元走勢相反，與銀、銅價格相向，但如今卻出現美元和黃金漲價，銀價、銅價跟不上態勢，反映出國際局勢動盪之下，黃金避險屬性凸顯，並被賦予更多金融投資內涵。
 

市場展望：

1）美股：在美聯儲邁出降息週期第一步後，隨著風險偏好有所回暖，市場呈現普漲格局，全球資金有所回流，美股又一次向歷史新高發起了新一輪衝鋒。消化完貨幣政策利好後，可能取決於經濟指標和後續政策路徑的博弈。
2）美債：從近來的美債市場走勢來看，儘管美聯儲上周備受業內矚目地宣佈降息50個基點，但美債市場的整體走勢頗為波瀾不驚。短期內不會陷入衰退，長期美債收益率在降息後不跌反升，這暗示預計未來某個時間點通脹預期將會回升。
3）黃金：對於長期的投資者而言，金價上漲至一定階段後，短期內有獲利回吐或回調風險，但這反而更利於這些投資者在回調後加倉。在“去美元化”、美聯儲寬鬆的貨幣政策週期下，美元價值逐步弱化，也增強了黃金的替代作用。因此，我們長期看好黃金表現。